Une croissance plus faible attendue malgré des volumes stables
Polestar revoit à la baisse ses attentes pour 2026. Alors que le constructeur tablait jusqu’ici sur une croissance des volumes légèrement supérieure à 10 %, il ne prévoit désormais plus qu’une progression de l’ordre de quelques pour cent, dans le bas à milieu de la fourchette. Cette révision fait suite aux résultats du premier semestre, qui ne révèlent certes aucun effondrement spectaculaire, mais pas non plus de nette tendance à la hausse.
Au premier semestre, les livraisons au détail, c’est-à-dire les ventes aux clients finaux, ont atteint 30 423 voitures électriques, soit une hausse de 0,4 % par rapport à l’année précédente. Le deuxième trimestre a en revanche enregistré un léger recul : 17 296 véhicules, soit une baisse de 4,0 % sur un an. Pour une marque qui dépend fortement du leasing et des flottes sur plusieurs marchés, cela montre que le contexte actuel favorise davantage les prix et les conditions commerciales que la croissance de la marque.
Marges sous pression : concurrence sur les prix, droits de douane et batteries plus coûteuses
Le chiffre d’affaires de Polestar a ralenti au premier semestre. Les recettes se sont élevées à 1,36 milliard de dollars américains, soit une baisse de 4,4 % par rapport à la même période de l’année précédente. Mais la rentabilité compte actuellement encore davantage que le chiffre d’affaires : la marge brute ajustée s’est détériorée, passant de -1,4 % à -8,5 %.
Parmi les facteurs défavorables, Polestar cite notamment la pression sur les prix, les coûts liés aux garanties de valeur résiduelle ainsi que les dépenses associées à la restructuration aux États-Unis. Les recettes tirées des crédits CO₂ ont également diminué. Du côté des coûts se sont ajoutés des droits de douane plus élevés et une hausse du prix des matières premières, notamment pour les batteries. Concrètement, même si les volumes se maintiennent à peu près, la rentabilité par véhicule peut rapidement se dégrader lorsque les remises, les conditions de financement et les coûts externes augmentent simultanément.
La perte d’exploitation recule, mais l’EBITDA ajusté se détériore
La perte d’exploitation publiée a reculé à 629 millions de dollars américains au premier semestre, contre 1,096 milliard de dollars américains l’année précédente. La comparaison est toutefois faussée, car le premier semestre 2025 comprenait des dépréciations de 724 millions de dollars américains.
Les chiffres ajustés sont donc moins favorables : la perte d’EBITDA ajustée est passée de 302 à 521 millions de dollars américains. La perte nette a certes diminué, de 1,193 milliard à 842 millions de dollars américains, mais l’enjeu central demeure : Polestar doit stabiliser sa marge, et pas seulement améliorer la présentation de ses indicateurs financiers.
Retrait du marché américain des voitures neuves à partir du millésime 2027
Le retrait annoncé du marché américain des voitures neuves constitue une mesure radicale. En cause : le département américain du Commerce n’a pas accordé à Polestar l’autorisation requise par les règles américaines sur les véhicules connectés pour vendre des véhicules à partir du millésime 2027. Polestar estime que les ajustements négatifs qui en découlent ont représenté environ 130 millions de dollars américains au premier semestre.
Aux États-Unis, les véhicules des millésimes antérieurs pourront encore être vendus jusqu’à épuisement des stocks. La marque entend ensuite s’y consacrer principalement au service aux clients existants. Pour la région DACH, c’est-à-dire l’Allemagne, l’Autriche et la Suisse, cela montre surtout à quel point la réglementation et l’accès au marché peuvent actuellement affecter même des constructeurs bien établis, alors que leurs produits sont depuis longtemps entrés dans le courant dominant sur le plan technique.
Liquidités et mesures de financement : Polestar consolide ses bases
Au 30 juin, Polestar faisait état de 888 millions de dollars américains de liquidités. Parallèlement, l’entreprise a levé 700 millions de dollars américains de nouveaux capitaux propres au premier semestre. Environ 640 millions de dollars américains de prêts accordés par Geely Sweden et Volvo Cars ont en outre été convertis en fonds propres.
Comme Volvo, Polestar appartient au groupe Geely. Si cette situation ne constitue pas un blanc-seing, elle peut néanmoins représenter un important facteur de stabilité dans une période marquée par des investissements élevés et des marchés fluctuants.
Gamme de modèles et orientation européenne de la production
La gamme comprend actuellement cinq modèles : la Polestar 2, la Polestar 3, la Polestar 4 ainsi que la Polestar 5. D’autres véhicules ont également été annoncés, dont une remplaçante de la Polestar 2 dont le lancement est prévu en 2027, le SUV compact Polestar 7 en 2028 et le roadster Polestar 6.
La production est actuellement assurée en Amérique du Nord et en Asie, mais elle devrait être répartie plus largement à l’avenir. La Polestar 7 doit être fabriquée en Europe. C’est également pertinent pour les acheteurs en Allemagne, en Autriche et en Suisse : une part plus importante de la production en Europe pourrait, à moyen terme, réduire les risques liés aux chaînes d’approvisionnement et aux droits de douane, en particulier dans un contexte où les conflits commerciaux peuvent rapidement bouleverser les calculs de rentabilité.
Analyse : ce que cela signifie pour le marché
À première vue, l’abaissement des prévisions ressemble à un recul. Dans le contexte actuel du marché des voitures électriques, il témoigne toutefois aussi d’un certain réalisme. De nombreux constructeurs doivent simultanément faire face à la concurrence sur les remises, aux coûts de financement, aux problématiques de valeur résiduelle et au cadre politique. Pour la planification, le réajustement de Polestar apporte davantage de clarté que des perspectives excessivement optimistes.
Les personnes intéressées par la marque peuvent découvrir ses modèles actuels à travers la Polestar 2 et la Polestar 3. Et celles qui se demandent plus généralement dans quelle mesure l’autonomie et l’efficience comptent réellement au quotidien trouveront les faits et stratégies appropriés dans notre guide consacré à l’angoisse de l’autonomie en voiture électrique.
