Li Auto investit dans Sunwoda EVB et renforce son influence dans les batteries
Le constructeur automobile chinois Li Auto entend resserrer stratégiquement ses liens avec un fournisseur important pour sécuriser son approvisionnement en batteries. Il investit pour cela 2,65 milliards de yuans (soit environ 390 millions de dollars américains) dans Sunwoda Electric Vehicle Battery (Sunwoda EVB), la division batteries de Sunwoda. L’investissement prend la forme d’une souscription à des actions nouvellement émises et fera de Li Auto le deuxième actionnaire du fabricant de batteries une fois la transaction finalisée.
Li Auto devrait ainsi détenir directement 8,79 % de Sunwoda EVB. En tenant compte des entités participantes proches de Li Auto, la participation cumulée atteindra 11,17 %, selon les informations publiées sur la structure de l’opération. Pour Sunwoda, l’augmentation de capital entraînera une dilution, mais le groupe devrait dans un premier temps conserver le contrôle de sa filiale.
Pourquoi il s’agit de bien plus qu’une opération financière
Dans les commentaires communiqués aux médias chinois, l’opération est présentée comme un partenariat à long terme, et non comme un simple placement financier. La logique est claire : dans une voiture électrique, la batterie constitue le poste individuel le plus coûteux, mais aussi le principal levier en matière d’autonomie, de puissance de recharge, de sécurité et de coûts.
Li Auto devrait continuer à définir les orientations, notamment la conception des produits, les objectifs, les normes de qualité et le développement des technologies clés. Sunwoda EVB apportera de son côté son expertise en ingénierie, en fabrication et en chaîne d’approvisionnement afin de permettre la production fiable et à grande échelle de nouvelles technologies de cellules et de packs. En pratique, cela peut se traduire par des cycles d’industrialisation plus courts, une qualité plus stable sur de gros volumes et une réduction des risques lors de la montée en cadence de nouveaux modèles.
Valorisation, structure de l’actionnariat et mise en garde de Sunwoda sur les risques
Ce tour de table prend la forme d’une série C++ et repose sur la même méthode de fixation du prix que les précédentes levées de fonds de la filiale. Sunwoda EVB a ainsi été valorisée à 27,49 milliards de yuans avant la transaction, puis à environ 30,14 milliards de yuans après l’investissement.
Après dilution, Sunwoda devrait encore détenir 24,06 % de l’entreprise par l’intermédiaire d’une filiale, contre 26,38 % auparavant. Le groupe souligne que Sunwoda EVB continuera d’être consolidée dans ses comptes et restera donc sous son contrôle comptable. Il signale toutefois également un risque : l’élargissement de la structure de l’actionnariat pourrait affaiblir ce contrôle à terme si Sunwoda ne parvient pas à conserver une majorité décisionnelle au niveau des actionnaires ou du conseil d’administration.
Li Auto et les batteries : développement interne et diversification des fournisseurs
Depuis plusieurs années, Li Auto s’efforce de ne pas être un simple « client » dans le domaine des batteries. Le constructeur met notamment en avant ses propres compétences dans les systèmes de cellules, les structures de packs, la gestion thermique et les algorithmes du BMS, le système de gestion de la batterie. Cet aspect est important, car les logiciels et la conception thermique déterminent aujourd’hui en grande partie la vitesse de recharge d’une batterie, la puissance qu’elle peut fournir et la qualité de son vieillissement.
Selon les déclarations de la direction, le déploiement de technologies de batteries développées en interne sur un plus grand nombre de modèles devrait débuter au second semestre 2026. Li Auto conserve néanmoins son approche éprouvée consistant à faire appel à plusieurs fournisseurs en parallèle. Le constructeur a ainsi également conclu une coopération stratégique pluriannuelle avec CATL, portant notamment sur la sécurité des batteries et la recharge ultrarapide. Pour les acheteurs, c’est généralement une bonne nouvelle, car la diversification des fournisseurs améliore la stabilité des approvisionnements et permet de conserver plusieurs options technologiques.
Ce que Sunwoda EVB y gagne : capitaux, bilan et croissance
Sunwoda présente également ce tour de table comme une mesure destinée à renforcer son bilan : l’apport de capitaux doit consolider sa situation financière et améliorer ses ratios d’endettement. Sur le plan opérationnel, les chiffres montrent que croissance et rentabilité ne vont pas automatiquement de pair : au premier semestre 2026, Sunwoda EVB a réalisé un chiffre d’affaires de 15,53 milliards de yuans, tout en enregistrant une perte nette de 324 millions de yuans.
Sunwoda EVB compte parmi les plus grands fabricants de batteries en Chine. En juillet, ses installations ont atteint 2,66 GWh, ce qui la plaçait au septième rang avec une part de marché de 3,59 %. Depuis 2023, l’idée d’une introduction en Bourse distincte est également envisagée, mais aucun progrès majeur n’a récemment été rendu public.
Analyse pour le marché DACH : une stratégie chinoise typique qui concerne aussi l’Europe
Même si Li Auto ne fait actuellement pas partie des marques grand public établies en Allemagne, en Autriche et en Suisse, soit le marché germanophone dit DACH, le signal est significatif. En Chine, les constructeurs s’impliquent de plus en plus profondément dans la chaîne de valeur des batteries par l’intermédiaire de prises de participation, de coentreprises ou de développements conjoints. Cette stratégie accélère souvent l’innovation et le passage à grande échelle, mais elle peut aussi modifier les rapports de dépendance.
Cette évolution est intéressante pour l’Europe, car les compétences dans les batteries et la maîtrise de la chaîne d’approvisionnement jouent un rôle croissant dans la compétitivité. Les acteurs qui maîtrisent l’industrialisation et la qualité peuvent lancer plus rapidement de nouveaux modèles et mieux contrôler leurs prix. Des dynamiques similaires sont également observées chez d’autres constructeurs qui font progresser rapidement leurs architectures de recharge et de batteries, notamment en ce qui concerne les architectures 800 volts comparées.
Les avantages potentiels pour les acheteurs
- une qualité des batteries plus stable sur de gros volumes grâce à une intégration plus étroite entre le développement et la fabrication
- une mise en production plus rapide des nouvelles conceptions de cellules et de packs
- une disponibilité potentiellement meilleure grâce à des relations au sein de la chaîne d’approvisionnement sécurisées sur les plans contractuel et financier
